24K99讯 Recherche Bay贵金属投资研究家洛朗·莫瑞尔（Laurent Maurel）表示，美国经济现在完全依赖外国资本，政府大量利用信贷为经济增长提供资金。他警告，美国联邦债务爆发式增长，达到35.669万亿美元新高。他称，美国基金疯买黄金，华尔街黄金ETF流通量连续第三个月上涨，强调消费者行为发生根本性变化。

莫瑞尔提到，自新冠疫情爆发以来，美国人的储蓄已蒸发殆尽。如今，家庭、企业和政府消耗的资本多于他们生产的资本。自2023年第一季以来，美国国民净储蓄已变为负值，这种罕见的情况自1947年以来仅发生过两次：一次是在2008年至2011年之间，另一次是在2020年。

（来源：Gavekal Research， Macrobond）

他称，美国经济现在完全依赖外国资本。

美国目前的消费量超过其生产量，迫使其转向外国资本来弥补差额。美国储蓄的这种程度的收缩一直与重大经济危机有关：

（来源：Bravo Research）

然而，目前的关键因素是消费水平。美国人正在动用信贷，不再储蓄，这使得消费保持在高位。这种动态有助于维持美国国内生产总值（GDP）。中国的储蓄水平与低消费相关，而美国接近于零的储蓄与持续的消费相关。这种动态有利于美国市场。

标普500指数不断创下历史新高，美国股票再次受到投资基金的追捧：

（来源：EPFR Global）

美国持续的消费支出正在推动经济增长，使美国再次从西方世界脱颖而出。美国经济在GDP方面也优于欧元区，而德国本季正将欧洲拖入衰退：

（来源：Haver Analytics）

他续称，美国经济表现良好也得益于联邦刺激计划，该政策推动债务创下历史新高。

“财政年度开始得不顺，新财年的第一天，联邦债务就爆发式增长，增加了2040亿美元，达到35.669万亿美元的新高。”

（来源：Bureau of the Fiscal Service）

不过，更让财政部担忧的情况是：美国政府还必须在财年第一天从现金储备中提取720亿美元。

莫瑞尔写道：“总而言之，美国一天之内的赤字就超过2750亿美元，创下了历史新高。除健康危机外，美国联邦债务从未在如此短的时间内增加如此多。自2023年6月以来，联邦债务已激增4万亿美元，短短几个月内就增长了14%。”

同一时期，美国GDP仅增长1.5万亿美元，增幅6%左右。

换句话说，过去16个月里，国家债务的增长速度几乎是经济增长的3倍，这是不可持续的。

与中国和欧洲经济形成鲜明对比的是，美国经济的良好运行得益于美国消费者的乐观情绪，以及政府前所未有的支持——政府大量利用信贷为经济增长提供资金。

这些数字表明，无论美国大选结果如何，这一支持计划都无法在美国大选后继续下去。

美国消费者的乐观情绪也非常脆弱，因为它依赖于他的借贷能力和他所感知到的财富效应。

这种财富效应目前正面临威胁，因为美国消费者行为发生根本性变化。

“或许，正是这种脆弱性促使美国基金继续购买黄金，”莫瑞尔分析道。

美国黄金ETF流通量连续第三个月上涨：

（来运：GoldBroker）

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责任编辑：张靖笛